Экономика и тренды • 1 час назад О чём предупреждают международные инвестбанки Разбираем пять рисков фондовых рынков в прогнозах на 2026 год Поделиться Декабрь — время прогнозов, инвестбанки предлагают стратегии управления портфелями на следующий год. Разбираемся, какие риски, по их мнению, будут влиять на финансовые рынки. Основных тем пять — торговые войны и разделение мира на соперничающие блоки, дефициты госбюджетов крупнейших экономик мира, геополитика, инфляция и риски «пузыря» искусственного интеллекта. Рассмотрим, что об этом думают аналитики и стратеги Goldman Sachs, JP Morgan, Barclays, UBS и BNP Paribas. Торговые войны Риски торговых войн могут проявиться в 2026 году в трёх основных аспектах: волатильность на фоне продолжающихся переговоров между США и Китаем, рост инфляции, прежде всего, в США, замедление экономического роста. С 1970-х и вплоть до 2009 года мировая торговля в процентах от ВВП выросла с 20% до 60%. Благодаря глобализации инфляция была меньше, а рентабельность бизнеса выше. Сейчас, отмечает JP Morgan, надёжность и безопасность поставок важнее, чем цена и эффективность, и это создаёт условия для роста инфляции. С 2009 года рост мировой торговли остановился, а в 2025 году президент США Дональд Трамп повысил пошлины на импорт в США до максимальных с 1930-х годов уровней. Оценка эффективной ставки пошлин варьируется от 15% до 20%, что в 5–7 раз выше уровней 2024 года. Кроме того, Goldman Sachs обращает внимание на то, что сейчас рынок видит эффект от пошлин скорее как кратковременный шок, чем долгосрочную угрозу. Но, по мнению банка, пошлины всё ещё представляют угрозу для роста мировой экономики в 2026 году, особенно если большая часть пошлин будет переложена на потребителей. Инфляция Не все банки видят риск инфляции, но Barclays выделяет его среди главных вызовов года. Инфляция в США снизилась до 2,8%, но остаётся выше целевых 2%. Дальнейшее снижение будет осложняться повышением торговых пошлин, антииммигрантскими мерами, а также ростом цен на электричество в результате роста его потребления дата-центрами. J.P. Morgan выделяет инфляцию как один из факторов, определяющих современный ландшафт. По мнению аналитиков банка, повышенная инфляция может сохраниться, так как политические лидеры будут пытаться влиять на решения центробанков, а правительства заинтересованы в инфляционном обесценении госдолга. UBS тоже видит неопределённость инфляции в США как один из ключевых рисков года. Основной фактор — возможность вторичных эффектов пошлин, когда американские компании начнут поднимать цены в ответ на рост стоимости импорта. Как ожидается, пик инфляции будет пройден во II квартале на уровне 3%. При этом в Европе UBS ожидает снижения инфляции ниже 2%. С возможностью снижения цен в Европе согласен BNP Paribas — это произойдёт за счёт перетока экспорта Китая из США в Европу. Дефициты госбюджетов и долги Продолжающийся рост доходностей гособлигаций закономерно вызывает вопросы о том, как правительства США, Великобритании, Франции, Японии будут продолжать обслуживать свои долги, уже превышающие их годовой ВВП. UBS отмечает, что если правительства этих стран потеряют доверие рынков, волатильность доходностей облигаций и валют может возрасти и создать риски для фондовых рынков. Как пишет Goldman Sachs, нет определённого значения Долг/ВВП, автоматически запускающего фискальный кризис. Невозможно угадать точный момент, когда беспокойство инвесторов относительно госбюджетов возникнет и достигнет пика, важен контекст. Сейчас опасения вызывает замедление роста экономики при увеличении процентных ставок. Усугубляется ситуация тем, что ЦБ больше не выкупают гособлигации массово. Суммарный объём госдолга в мире уже более $100 трлн, в целом ряде стран его сокращению мешает давление роста бюджетных расходов: оборонных, климатических и социальных, связанных со старением населения. Геополитика Ключевые геополитические риски, о которых предупреждают банки: сохраняющаяся напряжённость между США и Китаем, неопределённость в перспективах завершения конфликта на Украине и риски его распространения, промежуточные выборы в США и новый глава Федрезерва США. Искусственный интеллект Быстрое развитие технологий искусственного интеллекта (ИИ) и рост капитализации компаний — лидеров этого направления (прежде всего, Google, Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta) вызывает многочисленные дискуссии о том, насколько обоснован этот рост и может ли разочарование инвесторов в эффективности инвестиций в ИИ запустить обвал фондовых рынков. Риски усугубляются высокой долей этих компаний в американских индексах. Ведущие инвестбанки отмечают повышенные мультипликаторы технологических компаний, но считают рост оправданным, так как их прибыль также растёт. Кроме того, даже если оценки акций технологических компаний быстро снизятся, пересмотр процентных ставок Федрезервом поддержит рынки, считает BNP Paribas. В то же время UBS предупреждает, что в 2026 году ралли технологических акций может прерываться из-за опасений инвесторов по поводу чрезмерных инвестиций, узких мест и устаревания технологий. В итоге: По мнению международных инвестбанков, ключевые риски для фондовых рынков в 2026 году будут связаны с торговыми войнами и противостоянием между странами, дефицитом госбюджетов крупнейших экономик мира, а также сохраняющейся геополитической напряжённостью. Торговые войны несут риски повышения волатильности на фоне продолжения переговоров между США и Китаем. Кроме того, уже введённые пошлины создают риски роста инфляции в США и угрожают мировому экономическому росту. Невозможно предсказать точный момент, когда обеспокоенность инвесторов способностью Франции, Японии, США, Великобритании обслуживать долг достигнет пика. Опасность текущей ситуации связана не столько с объёмом долга, сколько с ростом процентных ставок в условиях замедления экономики. Банки отмечают высокие мультипликаторы технологических компаний США, но рисков «пузыря» искусственного интеллекта для фондовых рынков пока не фиксируют. Альфа-Инвестиции Source: https://alfabank.ru/alfa-investor/t/o-chem-preduprezhdayut-mezhdunarodnye-investbanki/